Ma il messaggio di errore del Panic qual'è?
In teoria potresti anke riuscire a farcela.
Oppure puoi provare a installare la Debian che non è + difficile di slackware :
http://www.debian.org
Debian è abbastanza leggera e ti permette di installarla anke su computer vecchi, inoltre ti permette anke di fare l'installazione con il kernel 2.2.x oltre al 2.4.x , (anzi, l'installazione con il 2.2.x è quella di default per la stabilità) , il kernel 2.2.x dovrebbe in teoria essere + adatto alle tue esigenze, inoltre ricorda di preparare uno spazio di swap adeguato alle esigenze durante l'installazione
Comunque in giro mi sembra ci sia anke distro fatte apposta per queste esigenze, faccio un giro e te lo dico.
Se mi permetti comunque un estensione della ram fino a 12 MB (almeno) sarebbe raccomandata
CIao